连日的中国概念股下跌，是否意味着十年前的互联网泡沫将重演？

　　至少目前看来，在全球实施货币紧缩并实施较高利率之前，这个故事还能讲相当长一段时间。泡沫破裂后的伤会有多痛？一片狼藉的硅谷，到处是倒闭的互联网公司，上次泡沫的伤痛目前大多数中国投资者还没有体验。

　　谁接最后一棒？

　　“这轮泡沫的可能将不再和上次泡沫时期一样出现大量天价市值公司，股价波动的幅度也未必有那么大，而且由于中国经济的发展，中国公司的盈利状况也比上次有了明显的改善。如果政府公募资金不加入游戏的话，这轮泡沫破灭的受伤者可能是刚刚开始走向世界的中国个人投资者和私募资金。” 互联网评论人士刘兴亮认为。

　　个人投资者也看到了中国概念股的机会。一些声称自己并不拥有美股账户的中国知名博客，已在网上号召趁近日中国概念股股价下跌之际“抄底”或者投资美股。但本轮中国概念股的下跌，却让个人投资者感受到了压力，以每股140美元波峰价格购买了新浪股票的李如烟(化名)每天都忧心忡忡。

　　看着目前跌至110美元的新浪股票，李如烟脸色惨淡地向朋友们问询：“新浪微博这么有潜力，能不能涨到200美元啊？”

　　除了对新浪股票持续看好愿意长期持有外，李如烟还曾经在数只低价小盘中国概念股上栽过跟斗，因为在论坛上看到一只股票将要大涨，李如烟买入其中一只股票，结果以30%的亏损清仓出局，“我受不了它的折腾了，涨几天跌几天的。”

　　在去年8月份清仓中国A股杀入美股市场的李如烟，在最初阶段一度认为自己是“股神”，30%以上的收益使得他周围的四五位朋友在其号召下也相继入市，但是在本轮中国概念股下跌之后，李如烟整体亏损已经达到20%。

　　相对于李如烟亏损的状态，李如烟的朋友们则幸运得多，由于大多数人都是近期入市，所以很多人的股票表现还相当出色，他们现在每天都在研究中国概念股的财报及公告，并为每天的股价行情变化喜怒哀乐。

　　和经历过A股暴跌的中国大多数入门股民一样，李如烟表示，“如果股价涨回来，我就清仓再也不炒美股了。反正我不担心好公司会倒闭。”

　　中国个人股民炒美股的热情刚刚开始，去年刚刚创建的中国专业美股网站i美股创始人方三文告诉记者，自今年以来，网站流量已经上升100%以上。

　　互联网评论人士洪波则认为，此轮股市热潮的推手主要还是海外的资金。

　　中国的私募基金也有点无奈和看不懂。

　　曾经的VC、现UC董事长兼CEO俞永福当年投资企业如果达到1000万美元，就已是很大的项目，不过俞永福告诉记者：“现在投资很小的一个项目都要1000万美元，并且企业获得融资的消息非常频繁。”

　　为什么初创企业比以前更容易获得融资？天使投资人薛蛮子透露，目前国内的私募基金已超过5000个，而且政府打压房价后，大量游资进入股市，薛蛮子一年前投资的华谊兄弟，在其创业板上市之后投资收益超过100倍，“所以一个好的公司有十个以上的基金去抢。”

　　而在国际上，资金同样充裕，薛蛮子认为，尽管目前中国的小盘概念股频繁赴美上市，但是真正的巨鳄Facebook仍未上市，资本大潮刚开始，“还没有真正的巨头上市。”

　　看不懂的泡沫

　　以美国高科技公司曾经遭遇的互联网泡沫伤痛之史为鉴，搜狐董事局主席张朝阳认为，本轮泡沫和上一轮泡沫最大的差别就在于，上轮是对美国公司，而这次是对中国公司，“两轮泡沫相似的是只看概念，不看公司基本面，不相似的是，现在的投资人对中国更不了解。”

　　以中国第二大游戏公司网易为例，截至2010年12月31日，网易2010年净利润为22亿元人民币(约合3.39亿美元)，增长率约为16%，网易的现金和定期存款共为95亿元人民币(约合14亿美元)，不过投资者未必喜欢一家平稳盈利的公司，他们更喜欢的是刚上市的增长迅速的中国公司。

　　以刚刚上市的人人公司为例，2010年公司调整后净利润为1737.9万美元，但2008~2010三年间人人公司毛利率持续上升，分别为58.9%、77.8%和78.3%。

　　所以，尽管网易盈利大约为人人公司的20倍，但是今年第一季度亏损达到260万美元的人人公司在2011年5月4日纽交所上市之后，其市值也在首日收盘后达到71亿美元，超过网易当日市值。

　　目前网游公司市盈率通常在8到10倍之间，故此让张朝阳更困惑的一点是，从市盈率角度看，美股已经达到疯狂的地步，“没上市的公司比上市的值钱，挣钱的公司不如亏损的公司。”

　　庆幸的是，顶级科技公司的资产泡沫尚未达到1999年的程度，微软上周五市值约为2079.5亿美元，但和1999年7月16日微软超过5000亿美元的市值相比，尚不足当时的一半。